Концерн феррари отказался давать свой автомобиль
Легенда Феррари: почему, даже имея деньги, нельзя купить дорогостоящую машину
Внезапный шейх или новая поп-звезда изгоняются вниз листа. А в случае нервного поведения и попыток давления — и вовсе исключаются из списка клиентов без права на реабилитацию. Позволено быть богатым, не позволено неподобающее поведение. Один бестактный порыв — и покупка Ferrari станет доступной только через AliExpress.
Но в 2013 году фирма выпустила самую дорогую в XXI веке модель LaFerrari ограниченным тиражом в 499 экземпляров. «Базовая» цена — от €1.3 млн. Но затем компания сделала последний экземпляр с порядковым номером 500, чтобы разыграть на аукционе, направив вырученные €7 млн. жертвам землетрясения. Во всем мире LaFerrari хотят до сих пор.
Большое заблуждение полагать, что Ferrari безразлична ко вторичному рынку и не отслеживает судьбу эпохальных моделей. Как только неподобающее лицо нового владельца замелькало среди безупречных репутаций клиентов, Ferrari обратилась в полицию.
Маурицио Парлато чрезвычайно быстро отправился в тюрьму. О судьбе покупателя суд говорит уклончиво, поскольку налоговые преступления и серые схемы выделены в отдельное производство. Со своей стороны Ferrari навсегда вычеркнула его из списка клиентов.
В итоговом коммюнике Ferrari заявила: «Любой, кто коррумпирован и манипулирует нашими строгими критериями, ответит за это. Так что, если кто-то намеревается в будущем вмешиваться в списки распределения, им лучше дважды подумать — и, в конце концов, просто оставить затею в покое. Как бы ни было трудно отказаться от попрошайничества миллионеров».
Ford против Ferrari: реальная история самого яростного противостояния в автогонках
История человечества знает много случаев яростного соперничества. Причиной большинства из них был захват власти или уязвленное самолюбие — а иногда все вместе. Самые интересные истории напряженных отношений становятся поводом слагать легенды. Взять хотя бы сагу о том, как в 1963 году Генри Форд II попытался приобрести Ferrari и тем самым разжег почти десятилетнюю войну с Энцо Феррари, волевым человеком, которому принадлежал итальянский автопроизводитель.
Эта история началась в ранние 1960-е. Поколение бэби-бумеров повзрослело и изменило потребительские привычки в США. Впервые в истории молодежь стала более значимой для американского бизнеса, чем их родители. Последние пережили Великую депрессию и Вторую Мировую войну и жили по принципу «не потратить — все равно что заработать». Но бэби-бумеры получали большой доход, который могли тратить на автомобили, одежду и дома. И в отличие от своих родителей, они ждали от покупки новой машины чего-то совершенно особенного. Их интересовали автомобили более спортивного типа, более вызывающие, они ценили скорость и производительность, а не комфорт и надежность. Их привлекали спортивные автомобили — факт, который не остался незамеченным для руководителей Ford Motor Co.
В 1962 году из-за неудачных моделей, таких как Edsel, и растущей популярности автомобилей конкурентов — General Motors и Chrysler — Ford столкнулся с крупным падением продаж. Генеральный директор Генри Форд II, старший сын Эдселя Форда и внук Генри Форда, отчаянно искал способ изменить ситуацию. Высшее руководство, в том числе глава Ford Division Ли Якокка, убедили его, что решением проблемы будет спортивный автомобиль.
Была только одна проблема: в портфеле Ford на тот момент не было спортивного автомобиля, как не было и планов его создания. До появления легендарного Mustang Якокки оставалось еще несколько лет.
В Ford решили, что наиболее разумный способ вывести такой автомобиль на рынок — приобрести его производителя. Именно тогда возникла идея купить Ferrari, которая в те годы была, прежде всего, производителем гоночных автомобилей и продавала машины для езды по улицам только для того, чтобы финансировать создание моделей для треков.
Чтобы нанести ещё большее оскорбление, Энцо не просто отменил сделку, а продал контрольный пакет акций Ferrari итальянскому автопроизводителю Fiat. Некоторые руководители Ford, в том числе сам Генри II, предположили, что Энцо никогда и не собирался заключать сделку с компанией и вел переговоры, только чтобы заставить Fiat предложить более высокую цену. Уловка сработала, а Генри II остался в дураках — и без спортивной машины.
Чтобы отыграться, Генри решил создать спортивный автомобиль, который унизит Феррари там, где больнее всего, — в гонке «24 часа Ле-Мана». Так началось создание гоночной машины GT40.
Первоначально задача по созданию так называемого убийцы Ferrari была возложена на группу по разработке передовых автомобилей Ford в Великобритании. На тот момент они уже проектировали машину с экспериментальным двигателем, созданным командой разработки двигателей в Мичигане.
Первая партия GT40, выпущенная Advance Vehicle Group, была быстрой, но вместе с тем невероятно нестабильной и ненадежной. А тормоза были откровенно опасны. Как писал журнал «Популярная механика», инженеры Ford подсчитали, что, когда водитель нажимает на тормоза в конце трассы Mulsanne Straight в Ле-Мане, роторы передних тормозов нагреваются до 1500 °F (815 °C) в течение нескольких секунд, что выводит их из строя. Это могло стать роковым, даже смертельно опасным шагом для любого гонщика, который хотел соревноваться на северо-западе Франции, — даже для лучшего в мире.
Команда Ford не смогла понять и то, как улучшить сцепление автомобиля с трассой, не говоря уже о том, как обеспечить непрерывную работу всех механизмов в течение 24 часов — а это два обязательных условия для победы в Ле-Мане. В результате проиграв Ferrari в гонках в 1964 и 1965 годах, Форд поручил подготовку к следующему соревнованию легендарному автомобилестроителю из Лос-Анджелеса Кэрроллу Шелби, одному из немногих американских гонщиков, когда-либо побеждавших в Ле-Мане. Шелби (в фильме его играет Мэтт Деймон) уже был консультантом проекта, но теперь он лично отвечал за его успех — или провал.
Шелби и его надежный друг, опытный гонщик и инженер Кен Майлз (его в фильме играет Кристиан Бэйл), собрали GT40 заново. И сделали они это не с нуля, а в сотрудничестве с командой разработки передовых автомобилей и группой разработки экспериментальных двигателей при Ford.
Сначала Шелби и Майлз улучшили управляемость и устойчивость автомобиля, улучшив его аэродинамику за счет тестирования потоков воздуха. Они клеили шерстяную пряжу или ворс к внешней части автомобиля, чтобы увидеть, как воздух перемещается по поверхности и вокруг автомобиля. Чем легче автомобиль прорезает воздух, тем меньше энергии требуется для движения, что в свою очередь приводит к меньшему расходу топлива. Если пряжа лежала ровно, значит все было в порядке. Если нет, то это указывало на недостатки конструкции автомобиля, которые отрицательно влияли на прижимную силу и устойчивость. Собранные данные позволили Майлзу и Шелби модифицировать кузов и подвески, благодаря чему GT40 стал более устойчивым и маневренным на трассе.
Проблему с тормозами решил Фил Ремингтон, инженер команды Ford. Он разработал тормозную систему, которая позволяла механикам быстро ставить новые колодки во время смены водителя на пит-стопе, чтобы команде не пришлось беспокоиться о том, проработают ли тормоза всю гонку.
Для решения вопросов надежности команда использовала динамометр. Общепринятая сегодня практика установки двигателя с генератором постоянного тока в середине шестидесятых была революционной. Динамометр — это устройство, которое может измерять силу, мощность и скорость, чтобы вы могли выяснить, сколько энергии нужно или сколько у вас реально имеется. Команда тестировщиков записывала на видео тренировочные занятия перед Ле-Маном и программировала динамометр для воссоздания различных точек напряжения на трассе. Чтобы убедиться, что двигатель не сломается до финиша, команда в течение 24-48 часов испытывала его на динамомашине, фактически воссоздавая условия реальной гонки.
Вложенные усилия оправдались, и на свет появился GT40 Mk II. С его помощью Ford не просто победил Ferrari в Ле-Мане в 1966 году — он унизил итальянцев. Ни один из автомобилей Ferrari даже не дошел до конца гонки, тогда как пилоты Ford на GT40 Mk II заняли первое, второе и третье места.
Гонка завершилась не без скандала. Ближе к ее окончанию Майлз заметно обгонял соперников и был близок к тому, чтобы положить конец первенству Ferrari в Ле-Мане и стать единственным водителем, победившим в трех крупнейших в мире гонках на выносливость: «24 часа Дайтоны», «12 часов Себринга» и «24 часа Ле-Мана» — за один год.
Пиар-гуру Ford Лео Биб хотел отпраздновать победу, сделав снимок, на которой троица совместно пересекает финишную черту. Поэтому он через Шелби приказал Майлзу притормозить и дождаться других машин GT40. После пересечения черты Майлзу сообщили, что в гонке победил не он. Победил его товарищ по команде Брюс Макларен. Макларен стартовал на несколько автомобилей позади Майлза. Поэтому, несмотря на то, что Майлз был быстрее до самого конца, в действительности Макларен проехал большее расстояние быстрее, потому что Майлз намеренно замедлился.
К сожалению, Майлз погиб раньше, чем смог вновь принять участие в Ле-Мане. В конце 1966 года во время испытаний еще одной гоночной машины Ford на автодроме Риверсайд в Калифорнии он потерял контроль над автомобилем и разбился.
Форд, тем не менее, отомстил Феррари снова на следующий год в Ле-Мане: Ford GT40 Mk IV, разработанный Шелби (умер в 2012 году в возрасте 89 лет), победил в гонке 1967 года. Ferrari пришла второй.
Ferrari отказалась продать авто клиенту с 60-летним стажем
Оскорбленный коллекционер и мультимиллионер Престон Хенн подал на компанию в суд
Когда бывший автогонщик, мультимиллионер и владелец огромного блошиного рынка Swap Shop в городе Форт-Лодердейл (Флорида) Престон Хенн решил купить эксклюзивный LaFerrari Spider, он не думал, что столкнется с трудностями. Компания просто отказалась продать машину одному из своих самых преданных почитателей.
Хенн является Ferrarista (так называют владельцев автомобилей знаменитой итальянской марки) с 60-летним стажем. Он дружил с гонщиком Луиджи Чинетти, который в 1960-е был официальным представителем Энцо Феррари в Северной Америке.
Однако все эти заслуги не помогли Хенну пополнить свою коллекцию еще одним эксклюзивом. Когда Ferrari объявила о выпуске ограниченной серии LaFerrari Spider, бизнесмен захотел приобрести этот купе-кабриолет. Он попросил дилера разместить заказ, но представители Ferrari North America отказались продать машину.
Хенн не сдался, поскольку надеялся, что представители компании допустили ошибку и не обратили внимания на его репутацию. Он написал сразу трем топ-менеджерам: президенту Ferrari North America Эдвину Фенечу, старшему вице-президенту Ferrari Энрико Галлериа и уже упомянутому Маркионне.
LaFerrari Spider
К последнему письму коллекционер приложил чек на один миллион долларов в качестве депозита. В ответе Галлериа говорилось, что все автомобили распроданы. Всего было выпущено 499 автомобилей этой модели стоимостью 1,7 млн долларов каждая.
Хенн нашел отказ оскорбительным и обратился в суд. В иске он утверждает, что «благодаря» сотрудникам и агентам Ferrari о «недостойности» истца узнали третьи лица. Это вредит его репутации, подвергает осмеянию и неуважению, создает дурную славу в профессиональной среде, друзей и деловых партнеров.
Заявитель оценил нанесенный ему ущерб (включая моральный) в 75 тысяч долларов.
Акции Ford против Ferrari. Кто победит на этот раз
Стоимость бумаг на 2 января 2018 года:
Стоимость сейчас:
Динамика:
Причина изменения котировок: Ford страдает от больших долгов, высокой конкуренции и плохих финансовых показателей. В плюс компании — хорошая дивидендная доходность.
На стороне Ferrari — низкая долговая нагрузка, популярность марки, лояльность клиентов и сильные финансовые результаты. Инвесторов также привлекает рост дивидендов.
Перспективы: во время экономического кризиса у автомобильных компаний мало шансов для роста. Но Ferrari выйдет из него быстрее за счет отложенного спроса.
Концерну Ford придется хуже из-за падения доходов у основного потребителя — среднего класса. На компанию также будут давить большие долги.
Итог: несомненным победителем стал Ferrari.
Ferrari основана в 1947 году итальянским конструктором и автогонщиком Энцо Феррари. Компания производит спортивные и гоночные автомобили класса люкс, сочетающие в себе функции гоночного автомобиля и комфортабельность салона. Каждый автомобиль — это штучная работа. Поэтому Ferrari производит лишь несколько тысяч машин в год.
Автопроизводителю также принадлежит команда гонщиков Scuderia Ferrari («Конюшня Феррари»). На протяжении многих лет она лидирует в гонке «Формула-1». Эмблема Ferrari — черный гарцующий жеребец на золотистом фоне.
Компания провела IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже 21 октября 2015 года, а с 4 января 2016-го торгуется на Миланской бирже. Купить акции Ferrari также можно на Санкт-Петербургской бирже в России.
80% автопроизводителя Ferrari принадлежит концерну Fiat Chrysler, еще 10% — сыну основателя компании Пьеро Феррари. Остальные 10% находятся в руках институциональных и частных инвесторов.
Американскую автомобилестроительную компанию Ford Motor Company основал Генри Форд в 1903 году. Компания выпускает широкую линейку легковых и коммерческих автомобилей под одноименной маркой, а также люксовую марку Lincoln. Имеется в портфеле компании и спортивный бренд — знаменитый Ford Mustang.
Сейчас Ford занимает третье место по объему производства на рынке США после General Motors и Toyota. И второй в Европе после Volkswagen.
Компания провела первичное размещение акций (IPO) на Нью-Йоркской фондовой бирже 7 марта 1956 года, семья Форд по-прежнему контролирует 40% компании. Остальные акции находятся в свободном обращении. Бумаги Ford Motor есть на Санкт-Петербургской бирже.
Ferrari по динамике акций обогнала не только своих конкурентов по автомобильному сектору, но и очень многие компании на американском рынке.
На инвестициях в итальянского производителя можно было заработать намного больше, чем на индексе S&P 500. Со времени IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже акции Ferrari взлетели на 283%. S&P 500 за это время прибавил лишь 56%.
Как началась «война» между Ford и Ferrari
Эта история началась в трудные для Ford времена в начале 1960-х годов. Чтобы поправить дела компании, Генри Форду II посоветовали привлечь относительно новую для Ford аудиторию — молодежь. Для этого Форд решил заняться производством гоночных автомобилей.
Наиболее простым способом выйти на этот рынок стала бы покупка производителя машин такого класса, поэтому Форд сделал предложение владельцу автомобильной компании Ferrari Энцо Феррари.
Однако после нескольких месяцев переговоров сделка сорвалась именно тогда, когда представители Форда были уверены в ее успехе. Энцо не понравился пункт договора, в котором говорилось, что Форд будет контролировать бюджет — а значит, и все решения, которые касаются гоночной команды Ferrari.
Будучи бывшим гонщиком и яростным почитателем гонок, Энцо сам хотел контролировать гоночную программу. Поэтому он отказался от сделки, заявив, что не желает договариваться с «мерзкой компанией, которая производит мерзкие автомобили на мерзкой фабрике». Более того, ходили слухи, что он назвал Генри Форда II недостойным имени своего деда.
Оскорбленный Генри Форд II поклялся создать свой гоночный автомобиль и выиграть у Ferrari самую престижную на тот момент гонку на выживание «24 часа Ле-Мана». Недовольство Форда усугубила новость, что Энцо Феррари продал контрольный пакет акций Ferrari компании Fiat.
На базе реальной истории режиссер Джеймс Мэнголд снял фильм «Ford против Ferrari», где роли Шелби и Кена Майлза сыграли Мэтт Деймон и Кристиан Бэйл.
Что влияло на котировки Ford и Ferrari в последнее время
Победитель по долговой нагрузке: Ferrari
Одной из причин снижения акций Ford является запредельная долговая нагрузка. В течение многих лет производитель жил с долгами, большую часть которых накопил во время кризиса 2008 года. Сейчас соотношение чистого долга к EBITDA у компании составляет 12,51.
Это намного превышает не только показатель Ferrari в 0,99, но и соотношение у второго по закредитованности автопроизводителя — Nissan (8,01). Для инвесторов же значение ниже порогового уровня в 2 у Ferrari было еще одним плюсом в пользу покупки акций компании.
Победитель по финансовым показателям: Ferrari
Ferrari демонстрировала отличные результаты в течение продолжительного времени. В частности, компания может похвастаться самой высокой валовой маржой (gross margin) среди крупных мировых автоконцернов — 52,1%. Именно столько у компании остается от выручки после вычета затрат на производство автомобилей.
У Ford значение валовой маржи — одно из самых низких в секторе — 12,8%. Меньше только у General Motors — 10,2%. Показатель говорит о том, что траты Ford на производство автомобилей составляют почти 90%.
Еще один важный показатель — рентабельность по чистой прибыли (net profit margin). Он показывает, какой процент от выручки составляет чистая прибыль.
Рентабельность Ferrari — 18,5%. У Ford — всего 0,1%. Примечательно, что итальянская компания не только намного обогнала конкурента, но и вышла на первое место в секторе. Ближе всех к Ferrari подобралась Toyota. Но даже у нее рентабельность по чистой прибыли всего 6,9%.
Стоит также обратить внимание на динамику выручки и чистой прибыли за последние несколько лет. Если Ferrari неизменно наращивала показатели, то Ford постепенно терял в чистой прибыли, хотя и сумел немного прибавить в выручке. Улучшению результатов компании в последние 20 лет препятствовал рост конкуренции на мировом автомобильном рынке.
Победитель по стратегии: Ferrari
В октябре 2018 года Ford объявил о многолетнем плане по реструктуризации бизнеса. В компании считали, что это поможет вернуться к долгосрочному росту прибыли.
В рамках реструктуризации Ford приступил к закрытию заводов и увольнению тысяч рабочих в Европе и Южной Америке. В этих регионах автопроизводитель был намерен закрепиться в более прибыльных сегментах рынка, таких как коммерческие грузовики и фургоны. Кроме того, Ford ушел из России.
Однако представляя отчетность за третий квартал 2019 года, генеральный директор компании Джим Хакетт признал, что попытки улучшить финансовые результаты не увенчались успехом. Против планов Ford сыграло ужесточение конкуренции на рынке грузовых и спортивных автомобилей в Северной Америке, а также снижение спроса в Китае, сказал он.
Неудача разочаровала инвесторов, что оказало дополнительное давление на акции детройтской компании. Ferrari в то же время продолжал инвестировать в новые, более дорогие и совершенные модели спортивных машин.
Победитель по дивидендам: Ford
Ford выплачивал дивиденды в течение многих лет с перерывом с 2006 по 2011 год. При этом росли как сами дивиденды, так и дивидендная доходность. Это привлекало к компании дивидендных инвесторов и отчасти ограничивало снижение котировок.
Ferrari также наращивал суммы дивидендных выплат. Однако дивидендная доходность снижалась, что связано с более быстрым ростом акций производителя. Тем не менее дивиденды также сыграли в плюс компании.
Что происходит сейчас
Победитель в условиях пандемии: Ferrari
Коронавирус. Автопром сильно пострадал во время пандемии коронавируса COVID-19. Из-за всеобщего карантина потребители прекратили ездить на автомобилях, а значит — и покупать новые машины. Да и автомобильные заводы полностью остановили производство: опасаясь дальнейшего заражения вирусом, руководство отправило рабочих по домам.
Такие результаты Ford получил на фоне падения продаж. По сравнению с четвертым кварталом 2019 года количество проданных машин в США сократилось на 14%, в Китае — на 32%. Но больше всего производитель потерял в Европе, где продажи обвалились на 82% — с 1,3 млн до 241 тыс. машин.
В отличие от конкурента, Ferrari пережила трудные времена без больших проблем. Итальянская компания сумела увеличить продажи автомобилей на 15% по сравнению с предыдущим кварталом, до 2738 единиц. При этом продажи выросли во всех регионах, кроме Китая, Гонконга и Тайваня, где они упали на 38%. Выручка Ferrari выросла на 0,5%, а чистая прибыль не изменилась.
Что сыграет против компаний
Победитель в условиях кризиса: ничья
Кризис. Автомобильная промышленность относится к цикличным секторам экономики. Это означает, что акции автопроизводителей сильно растут во время экономического подъема. Но вот в конце цикла ожидать роста этих компаний, включая Ford и Ferrari, вряд ли возможно.
Так что маловероятно, что восстановление производства после пандемии и рост акций получат дальнейшее развитие в ближайшее время. Эксперты советуют снижать долю таких компаний в портфеле.
«Кризис — это время, когда в первую очередь проседают доходы среднего класса. Ford — это масс-маркет, его продажи будут уменьшаться. Так что нет смысла ставить на Ford — у него очень сложная ситуация, когда уровень закредитованности при падении спроса может иметь непредсказуемые последствия», — предупреждает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.
Немного другая ситуация у Ferrari, считает эксперт. «Ferrari — штучный и очень дорогой товар. Покупатели не снимают заказы, а лишь переносят сроки покупки. Компания сейчас несет убытки не в связи с падением продаж, а только по затратам на сохранение персонала и перенос выпуска новых моделей. В этой ситуации акции Ferrari выигрывают», — уверен Деев.
Перекупленность акций. Мультипликаторы EV/EBITDA и P/E говорят против покупки акций обеих компаний.
Несмотря на продолжительное падение, акции Ford все равно выглядят переоцененными. У Ford значение EV/EBITDA составляет 15,18. Это тоже высокое значение по сравнению с остальными компаниями сектора, большая часть которых может похвастаться мультипликатором ниже 10.
Что поможет компании Ford
Сейчас Ford перешел на усиленный режим экономии. Он снижает эксплуатационные расходы, сокращает капитальные затраты и откладывает выплату части должностных окладов, рассказал старший персональный брокер по международным рынкам компании «БКС Брокер» Тимур Баянов.
«Если операционная деятельность Ford полностью остановится после третьего квартала, компания сможет взять кредиты на рынках по разумным ставкам. ФРС объявила, что расширит свою программу покупки корпоративных облигаций и это очень позитивно для Ford, поскольку он получит поддержку по своим долгам», — сказал эксперт.
Что будет с акциями
Все материалы нашего проекта доступны в Яндекс.Дзене. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее